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Risque de contrepartie et CVA / FVA |
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Cette formation donne une vision intégrale du risque de contrepartie, en abordant à la fois des aspects réglementaires (exigences en fonds propres au titre du risque de contrepartie dans Bâle 3), la valorisation économique et comptable du risque de contrepartie (CVA/FVA) et la gestion du risque de contrepartie (politique de risque, limites, clearing, etc).
OBJECTIFS
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Comprendre la mesure et gestion du risque de contrepartie |
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Appréhender les changements réglementaires récents et à venir |
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Comprendre la CVA / FVA et la couverture de CVA |
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PROGRAMME
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1 |
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Introduction
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Risques de marché et risque de crédit sur les opérations de marché
Contexte et historique
Pourquoi la modélisation de l'exposition au risque de contrepartie est-elle compliquée ?
Tour d'horizons des sujets d'actualité : xVA, exigences en fonds propres, clearing mandates
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2 |
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Exposition au risque de contrepartie
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Définition de la mesure de l'exposition
Modèle simple de l'exposition
Analyse du profil d'exposition
Cas pratique : Calcul et analyse de profils d'exposition pour différents types de produits : swap, forward, option
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3 |
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Modélisation de CVA et FVA
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Perspective historique
Notions de xVA : CVA, FVA, DVA, KVA, MVA
Type de CVA (unilatéral / bilatéral, conditionnel)
Probabilité de défaut dans le calcul de CVA
Calcul de CVA pour les cas simples
Débat sur l’utilisation des probabilités de défaut historiques / risque neutres
Problématique de Wrong Way Risk / Right Way Risk
Calcul de FVA et DVA
Valorisation du risque de contrepartie et la marge commerciale sur les produits dérivés
Cas pratique : Calcul de CVA par approche analytique et par approche Monte Carlo
Cas pratique : CVA avec Wrong Way Risk
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4 |
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Mesures économiques et réglementaires du risque de contrepartie
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L'exigence en fonds propres et le risque de contrepartie
Méthode de l’exposition courante (CEM)
Méthode des modèles internes
Indicateurs des expositions > Exposition potentielle (PFE : Potential Future Exposure, Peak Exposure) > Exposition attendue (EE : Expected Exposure) > Exposition positive attendue effective (EEPE : Effective Expected Positive Exposure)
Mesures stressés dans Bâle 3
Calcul de l'EAD avec la méthode de modèles internes
Calcul de l'échéance effective (Effective Maturity)
Critères d'homologation des modèles internes
Nouvelle méthode SA-CCR (ex NIMM)
Exemple : Calcul de PFE, EEPE, CEM, SA-CCR
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5 |
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Focus sur les différents aspects de modélisation
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Vision système d'un modèle du risque de contrepartie
Modélisation des facteurs de risque
Cas pratique : Calibration pour l'EEPE et pour la CVA
Valorisation d'un portefeuille de produits dérivés
Unités de calcul et netting
Modélisation du collatéral et la période de marge en risque
Cas pratique : Lecture d'un Master Agreement
Exemple : Scénarios d'exposition au risque de contrepartie avec appels de marge
Back-testing
Cas pratique : Concevoir et analyser un back-test
Stress-testing
Cas pratique : Concevoir un stress-test
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