Formation en finance

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Risque de contrepartie et CVA / FVA

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Cette formation donne une vision intégrale du risque de contrepartie, en abordant à la fois des aspects réglementaires (exigences en fonds propres au titre du risque de contrepartie dans Bâle 3), la valorisation économique et comptable du risque de contrepartie (CVA/FVA) et la gestion du risque de contrepartie (politique de risque, limites, clearing, etc).

OBJECTIFS

Comprendre la mesure et gestion du risque de contrepartie
Appréhender les changements réglementaires récents et à venir
Comprendre la CVA / FVA et la couverture de CVA

PROGRAMME

1
Introduction
 
 Risques de marché et risque de crédit sur les opérations de marché

 Contexte et historique

 Pourquoi la modélisation de l'exposition au risque de contrepartie est-elle compliquée ?

 Tour d'horizons des sujets d'actualité : xVA, exigences en fonds propres, clearing mandates

2
Exposition au risque de contrepartie
 
 Définition de la mesure de l'exposition

 Modèle simple de l'exposition

 Analyse du profil d'exposition

Cas pratique : Calcul et analyse de profils d'exposition pour différents types de produits : swap, forward, option

3
Modélisation de CVA et FVA
 
 Perspective historique

 Notions de xVA : CVA, FVA, DVA, KVA, MVA

 Type de CVA (unilatéral / bilatéral, conditionnel)

 Probabilité de défaut dans le calcul de CVA

 Calcul de CVA pour les cas simples

 Débat sur l’utilisation des probabilités de défaut historiques / risque neutres

 Problématique de Wrong Way Risk / Right Way Risk

 Calcul de FVA et DVA

 Valorisation du risque de contrepartie et la marge commerciale sur les produits dérivés

Cas pratique : Calcul de CVA par approche analytique et par approche Monte Carlo

Cas pratique : CVA avec Wrong Way Risk

4
Mesures économiques et réglementaires du risque de contrepartie
 
 L'exigence en fonds propres et le risque de contrepartie

 Méthode de l’exposition courante (CEM)

 Méthode des modèles internes

 Indicateurs des expositions
> Exposition potentielle (PFE : Potential Future Exposure, Peak Exposure)
> Exposition attendue (EE : Expected Exposure)
> Exposition positive attendue effective (EEPE : Effective Expected Positive Exposure)

 Mesures stressés dans Bâle 3

 Calcul de l'EAD avec la méthode de modèles internes

 Calcul de l'échéance effective (Effective Maturity)

 Critères d'homologation des modèles internes

 Nouvelle méthode SA-CCR (ex NIMM)

Exemple : Calcul de PFE, EEPE, CEM, SA-CCR

5
Focus sur les différents aspects de modélisation
 
 Vision système d'un modèle du risque de contrepartie

 Modélisation des facteurs de risque

Cas pratique : Calibration pour l'EEPE et pour la CVA

 Valorisation d'un portefeuille de produits dérivés

 Unités de calcul et netting

 Modélisation du collatéral et la période de marge en risque

Cas pratique : Lecture d'un Master Agreement

Exemple : Scénarios d'exposition au risque de contrepartie avec appels de marge

 Back-testing

Cas pratique : Concevoir et analyser un back-test

 Stress-testing

Cas pratique : Concevoir un stress-test



6
La charge en capital liée à la variabilité de la CVA
 
 Problématique de la volatilité de la CVA

 Définition de la charge réglementaire dans Bâle 3

 Débat autour des exemptions européennes

 Couverture de la CVA économique et réglementaire

Cas pratique : Comprendre les différences entre la CVA économique et la CVA réglementaire

 Problématiques liées à la couverture indicielle

 Couverture en situation de Wrong Way Risk / Right Way Risk

Cas pratique : Impact de la couverture de la CVA réglementaire sur la volatilité du PnL économique

7
Chambres de compensation et clearing
 
 Perspective historique

 Clearing mandates

 Les mécanismes du clearing

 Client clearing

 Margining, réhypothécation et ségrégation

 Méthodologies de calcul de l'Initial Margin

Exemple : Calcul de l'Initial Margin

 Exigences en fonds propres

Cas pratique : Le clearing réduit-il toujours l'exposition au risque de contrepartie?

8
Gestion du risque de contrepartie
 
 Politique de risque et système de limites

 Contreparties centrales

 Impact de la couverture de CVA sur le risque de contrepartie

Cas pratique : Composantes de la politique de gestion du risque de contrepartie

9
Test et discussion


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A QUI S'ADRESSE CETTE FORMATION ?
   
PUBLIC :
> Risk managers
> Front Office dérivés
> MOA dans les métiers de risque ou Front Office BFI

NIVEAU : Intermédiaire

PRE-REQUIS :
> Connaissances de base de produits dérivés
> Notions des risques de marché et de crédit
> Notions de la réglementation Bâle II
   
   
LA FORMATION EN DETAILS...
   
DUREE : 2 jours

FORMAT : Journée

PRIX : 1 820 € HT

FORMATEURS : Alexander Subbotin
   
   
FORMATIONS ASSOCIEES
   

PREPAREZ-VOUS :
> Bâle II- Bâle III: Risque réglementaire

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> Risque de crédit
> Risques de marché