Cette formation vise à développer des compétences polyvalentes qui permettront aux participants de comprendre les mécanismes des marchés monétaires et obligataires et d'analyser les évolutions des taux d'intérêt.
OBJECTIFS
Connaître les différents types de taux d'intérêt et d'instruments de taux
Comprendre les facteurs d'évolution des taux d'intérêt
Comprendre le lien entre les risques financiers et les taux d'intérêt
Analyser la forme d'une courbe de taux et ses déplacements
Comprendre le fonctionnement des marchés monétaire et obligataire
PROGRAMME
1
Pourquoi les taux d'intérêt ?
2
Mesurer les taux d'intérêt
Intérêts simples Intérêts composés Actualisation et Valeur Actuelle Nette (Net Present Value, NPV) Cas pratique : Comparaison des intérêts simples et des intérêts composés, à taux donné Taux actuariel (Internal Rate of Return, IRR) Distinction entre taux d'intérêt et rendement Taux d'intérêt apparent Distinction entre taux d'intérêt réel et taux d'intérêt nominal
Exercice : Calcul et comparaison de différents types de taux
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De quoi dépendent les taux d'intérêt ?
Facteurs de l'offre et de la demande sur le marché de fonds prêtables > richesse (PIB) > taux d'intérêt anticipé > risque > liquidité > rentabilité d'investissement > inflation anticipée : effet de Fisher > déficit budgétaire Préférence pour la liquidité et facteurs de l'offre et de la demande sur le marché de la monnaie > revenu > inflation > offre de monnaie
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Taux d'intérêt et marchés financiers
Marché de change > parité des taux d'intérêt non couverts (PTINC) > parité des taux d'intérêt couverts (PTIC) Marché d'actions > rendement exigé et taux ''sans risque''
5
Marché monétaire
Taux d'intérêt et évaluation de titres Présentation des principaux titres de créances négociables (TCN) > certificat de dépôt (CD) et certificat de dépôt négociable (CDN) > billet de trésorerie ou papier commercial > bons (BTF, BTAN, BMTN) > euro commercial paper (ECP) Repos, portages et cessions temporaires de créances Marché interbancaire et Banque Centrale Principaux indices monétaires (EONIA, EURIBOR et LIBOR, T4M et TAM, EONIA composé)
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Marché obligataire
Obligations à taux fixe > caractéristiques > valorisation > cotation
Exemple : Valorisation de titres
Exercice : Calcul du taux actuariel d'une obligation émise au dessous du pair Obligations assimilables du Trésor (OAT) Indices obligataires et références Obligations à taux variable Obligations indexées Obligations à clauses optionnelles Titres de créance américains
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Structure par risque des taux d'intérêt
Variation, sensibilité, duration et convexité d'un titre Déterminants du spread de signature > risque de défaut
Exemple : Credit spread et rating des émetteurs> liquidité > fiscalité Cas pratique : L'effet de la baisse des impôts aux Etats-Unis sur le taux d'intérêt obligataire
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Structure par terme des taux d'intérêt
Taux au comptant et taux à terme > gamme des taux, courbe de taux > TATIF et taux zéro-coupon > taux forward
Exercice : Calcul de taux forward à partir de la courbe zéro-coupon Forme de la courbe de taux > pente de la courbe de taux > déplacements de la courbe de taux > effets des anticipations
Exercice : Calcul de taux d'intérêt, de la structure par terme et représentation de courbes de taux> influence des spreads de signature sur les courbes de taux > marchés segmentés, prime de liquidité et habitat préféré Cas pratique : Interpréter les courbes de taux
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Aperçu des contrats sur les taux d'intérêt
Marché à terme Swaps Caps, floors Swaptions Produits exotiques Cas pratique : Couverture du risque de taux avec un swap
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Conclusion et discussion
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PUBLIC : > Analystes et ingénieurs financiers > Ingénieurs risques > Economistes juniors > Intervenants sur les desks de taux NIVEAU : Débutant PRE-REQUIS : > Connaissances élémentaires des marchés financiers